货币政策–另一个利率周期的开始

货币政策委员会在将立场从“中性”更改为“校准紧缩”的同时保留利率的决定似乎有些复杂。然而,更复杂和有趣的是市场预期加息的反应。与欢迎暂停决定相反,Sensex下降了792分!那么,这解释了什么呢?如果提高政策利率,市场将如何反应?跌幅更大,还是竖起大拇指?!简要尝试阅读当今的货币政策。

尽管8月份的通货膨胀率低于预期,但政策声明为近期的通货膨胀前景描绘了一幅冷酷的景象。而且风险是显而易见的,油价持续上涨是头等大事。更糟糕的是,欧佩克在近期展望中将“需求增长放缓”作为2019年石油生产商的主要风险!尽管印度储备银行提到,将消费税削减2.5卢比将有助于遏制通货膨胀,但通胀预期可能过高。对于像印度这样的石油依赖国,几乎没有自满的余地。可以注意到,油价是影响通货膨胀的五个最重要因素之一。

第二个因素是影响核心通胀的是产能利用率的大幅提高。 CU(经季节性调整)从2017财年第三季度(去货币化季度)的最低水平稳步上升,目前为74.9%,几乎触及了75%的长期平均水平。它在13财年第四季度跌破了75%的水平,即五年多以前,此后一直处于较低水平。因此,现在,当他们重新获得定价权时,制造商将进行复仇!但是,通胀可能超出可接受范围的另一个原因是卢比持续贬值。

那么,印度储备银行是否忽略了这些风险,为什么不提高利率呢?答案可能在于政策立场从“中立”转变为“严格的紧缩政策”。这意味着印度储备银行认为通货膨胀的轨迹现在将会上升,任何未来的政策决定都将在这种偏见下做出。可能需要注意的是,它在2月17日(即18个月前)将立场从“宽松”更改为“中性”。这大约是利率变动影响经济所需的时间。因此,如果目前的通胀状况良好,那应该归功于印度储备银行在那段时间采取的措施。此外,由于它已经连续两次提高利率,实际上可能没有必要进一步收紧货币政策。

那么,股票抛售的奥秘何在?答案可能在于美联储上周加息,当时美联储还表达了继续加息的意图。因此,投资者是否在等待印度储备银行升息是否与美联储相提并论?如果没有,那就是资本流回美国。