新冠肺炎–评估对政府债务的影响

在过去的几十年中,新的一年的开始不会像现在这样令人沮丧。 Covid-19继续在丧失生命和生计方面造成严重破坏,目前尚不确定大规模疫苗接种活动是否以及何时会对其产生影响。根据国际货币基金组织的最新报告,这种大流行还影响了全球政府的财政状况,达到了第二次世界大战以来的最高水平。这里是细节。

根据国际货币基金组织最新的财政监测报告,预计政府债务占全球GDP的比重将从2019年的83%大幅上升至98.7%。这相当于超过12万亿美元的额外债务。该预测已从20年4月的96%大幅上调。对于发达经济体来说,情况将变得更糟,发达经济体的这一比例将从2019年的105%上升至126%。在2008年全球金融危机之前,该比率约为75%,这意味着政府需要再增加近30%债务以稳定其经济。为了使经济正常化,大流行最终将需要更多的资金。根据国际货币基金组织的数据,债务水平具有更大的意义,因为它突破了1946年,即第二次世界大战之后的1946年迄今为止的最高水平。在这些国家中,日本和美国是最差的,债务占GDP的比重预计将达到266%和131%。对于新兴市场&中等收入(EMMI)经济体的比率将从53%增加到62%,而对于低收入组别,比率将从43%增加到49%。

之所以出现非同寻常的增长,是因为收入大幅度下降,而支出也同样急剧增加,这是双重打击。根据这份报告,预计全球政府收入在这一年中将减少约2.8万亿美元(约合2000亿卢比)。另一方面,他们将在医疗保健和对个人的直接支持方面额外花费3.6万亿美元。可以从以下事实来衡量影响的严重性:仅此一项的额外支出就几乎比印度的GDP高出25%!

除了直接支出外,政府还必须通过股权注入或信用担保的方式为公司提供支持,如果相关公司违约,政府必须予以偿还。将有近4.5万亿美元将分配给这一目标,在IMF的说法中被称为“线下”措施。可以注意到,在2008年全球金融危机期间,美国政府提供了大量资金作为股权,包括汽车公司。危机结束后,市场反弹,政府抛售了其股票,从投资中获得了可观的回报。

双重影响正体现在政府财政赤字的增加,预计将占全球GDP的12.7%,几乎是2012-19年度平均赤字3.3%的四倍。最大的支出国是加拿大,美国和英国,分别录得19.9%,18.7%和16.5%的赤字。加拿大的赤字更为显着,因为它在过去七年中的平均赤字仅为0.3%。对于EMMI经济体,赤字为10.7%;不太明显的原因不是因为这些国家受到的影响较小,而是因为它们的资源有限,因此在支出方面持谨慎态度。低收入国家同样受到限制,其赤字仅上升了6.2%。

支出的大量增加导致资源筹集方面的挑战,因为国内储蓄不足以满足此类需求。在这些特殊时期,政府不得不诉诸“赤字融资”或“印钞”,增加了它们对中央银行的负债。根据国际货币基金组织的报告,中央银行今年在政府借款总额中的份额在日本高达75%,在欧盟为71%,在美国为57%,在英国为50%。尽管印制货币存在通货膨胀失控的风险,但这些经济体有能力承担这一风险,因为它们目前的通货膨胀水平非常低。具有讽刺意味的是,所有这些资金最终都流入股市或其他投机性投资。纳斯达克指数已从Covid-19之前的低点上涨了近90%,较1月20日的低点上涨了40%。不仅是国内市场,世界各地的市场都见证了外汇流入的急剧增加,从而导致了股票市场指数的上升。自3月20日的低点以来,Sensex已上涨近70%,自1月20日以来已上涨20%。

尽管债务急剧增加,但矛盾的是,发达经济体可能不必为此付出巨大的代价。他们的利息支出占税收的比率将从9.5%略微上升到10.8%。之所以如此,是因为这些国家/地区在超低利率环境中运作,而许多国家/地区却以负利率运作。根据国际货币基金组织的统计,这些国家近五分之一的债务收益率为负。另一方面,中等收入群体的税收收入利息支出将从12.6%上升到14%,而低收入国家的税收支出将从20%急剧上升到33%。 (低收入的尖峰是由于一些异常值)。

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