国内生产总值– March’20 Analysis

(19年4月12日)已从5.1%下调至4.5%。这也给这个季度的数字带来了问号,而且很有可能还会下降。不过,这里是对GDP及其组成部分的简要分析。

国内生产总值vs GVA –

根据MOSPI的数据,印度经济在3月20日的GDP达到了380.3亿卢比,而全年的GDP则为1460亿卢比(以2011-12年的恒定价格为基础)。这意味着该季度的增长率为3.1%,全年的增长率为4.2%,这是该数据系列开始以来过去八年来的最低水平。现在的下降幅度超出了Covid-19所能解释的水平,并表明经济状况普遍下降。按当前价格计算,FY20的GDP达到2030亿卢比,按当前汇率计算约为2.7万亿美元。

与GDP保持一致,本季度的GVA(总增加值)为340亿卢比,当年为1330亿卢比。 GVA的增长略低于GDP的3%和3.9%。 GDP与GVA的差额等于政府征收的净税(税减补贴),GVA的增长率低于GDP的增长率意味着净税征收的增长率较高。

部门分析– 

经济总量以GDP表示,而各个部门的数据则通过GVA来获取。 GVA分为八个领域-农业,采矿,制造业,电力(&其他公用事业),建筑,贸易(&运输等),金融(&其他服务)和公共管理(&防御等)。其中,公共行政(主要是政府推动)增长最高,达10.1%,制造业&建筑业表现最差,分别急剧下降-1.4%和-2.2%。从创造就业的角度来看,这两个部门都是至关重要的&对经济活动的看法,现在已经连续三个季度下降。有趣的是,电力增长了4.5%,而上一季度下降了0.7%。电力是主要指标,因为经济活动的增加(更重要的是,工业活动)将导致电力消耗的增加。目前尚无法确定推动该季度增长的因素。

金融服务和贸易这两个重要的细分市场仅实现了约2.5%的增长。更令人担忧的是,各集团12月19日季度的GVA增长已从7.3%下调至3.3%,从5.9%下调至4.5%。如此急剧的修订表明数据管理系统严重不足。

支出分析–

除个别部门外,GDP绩效也从支出方面进行分析。支出分为三类:私人支出,政府支出和资本形成(或资本支出)。为此,对出口,进口,库存变化等进行了调整,以达到最终的GDP。除政府支出外,其他两个部分均出现了重大逆转。私人支出增加了2.8%,而前三个季度为5.5%,而资本支出减少了6.5%。资本支出的压力甚至更早开始,在7月至12月19日期间下降了4.8%。可能需要指出的是,制造业部门的产能利用率仅为70%左右,在决定资本支出之前需要提高到80%左右。 Covid-19似乎对它产生了最后一击。几乎单单与经济放缓作斗争的政府支出就从前三个季度的11.3%大幅上升了13.4%。

这个故事还有另外一个有趣的方面。生产和消费方面的GDP数据并不总是匹配,并且差异显示为“差异”。信息的准确性越高,差异越小,并且随着数据流的改善,差异变小。 3月20日季度的差异为14.6千万卢比,占GDP的将近4%,这意味着实际消费量低于生产数据所表明的水平。当发布前两个季度的数据时,这个数字非常高,大约为1,500亿卢比。高度差异使我们有更多理由相信数据可能会发生重大修订。

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