塔塔钢铁–了解战略调整

取消与蒂森克虏伯(ThyssenKrupp)合资企业的决定对塔塔钢铁公司(Tata Steel)试图降低其在全球的影响是一个挫折。然而,对于公司而言,这是一个有趣的阶段,其一系列发展反映了战略转变。与2004-07年度进行的全球扩张形成鲜明对比的是,重点正在转向国内生产。以下是这些发展及其对公司的影响。

塔塔钢铁进入全球钢铁生产商的行列,其收入的近三分之二来自全球业务。但是,它对全球收购从未感到满意。最终导致在2015年左右某个时候撤资的决定。然而,那是钢铁商业周期的低谷,这严重侵蚀了大宗资产的价值。在由于当时的行业状况导致一系列失败的谈判之后,公司最终于2016年4月以象征性的价格1欧元出售了一部分资产。Scunthorpe的资产为500万吨的资产估计价值约为14亿美元。两年前然而,谨慎的抛售是因为该公司通过运营而蒙受了巨大的运营损失。此次出售使Teesside工厂在2010年的初期销售更佳,该工厂的产能为300万吨,价值5亿美元。 (Teesside工厂在其买方破产后于2015年最终关闭)。

全球撤资的第二阶段涉及出售其东南亚(SEA)业务,其中包括在新加坡,泰国和越南的资产。该公司已在商业周期的高峰期收购了这些资产,因此无法从中获利。 2004-06年左右购买的这些业务仅占其销售额的7%,利润份额微不足道。公司已于今年1月达成一项出售这些业务的协议。这涉及将资产转移到另一个实体,其中包括约70亿卢比的债务。塔塔钢铁公司将获得近230亿卢比的资金,还将持有该公司30%的股份。涉及的对价意味着与英国出售相比,它已从这些资产中获得了合理的价值。

不受全球业务失败的困扰,公司仍然是国内市场的风险寻求者。通过NCLT收购Bhushan Steel的交易就证明了这一点,涉及金额达3500亿卢比。收购Bhushan Steel的过程非常棘手,因为此类资产(通过破产)带有一定程度的惊喜。 hu山钢铁的产能为560万吨,该工厂的效率相当高,这体现在购买后的转机中。破产的原因是贷款水平高,这很可能是早期发起人的不当行为的结果,包括正在研究的贷款转移。塔塔钢铁凭借其国内专业知识和网络,成功扭转了该公司的局面,该公司在截至18年12月的一个季度的EBITDA超过每吨11,000卢比,与国内核心业务的每吨EBITDA约16,000卢比相差不远。欧洲业务的价格为4,000卢比。

所有这些交易的结果,以微不足道的价格出售高成本的全球资产和国内购买,已经影响了公司的资产负债表。该公司不得不降低其全球资产的价值,并在2015财年和16财年注销了近1600亿卢比,这使其股本资本在2016财年末减少至不到300亿卢比。它在18财年发行了1,280亿卢比的配股,使资本基础达到了620亿卢比,是两年前的两倍。然而,在19财年末,它的债务水平非常高,超过10亿卢比,部分原因是为Bhushan钢铁采购提供了额外的借款。它希望将这200亿卢比的资金转移给现在被取消的合资企业。考虑到欧洲钢铁业的现状,该公司很难找到新的合作伙伴。因此,塔塔钢铁公司必须保留国内业务产生的现金,直到市场状况改善为止。 (在此处阅读有关塔塔钢铁的更多信息– //www.pyhy.com.cn/corporate-analysis-tata-steel/)

(图片来源– Company website).

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